超級IPO，對阿里巴巴的意義是什麼？2014-04-24 00:10 無論是對美國華爾街，或對全球的網路業來說，四月底前，最受矚目的大事非阿里巴巴上市莫屬。 自從3月16日宣布要在美國上市後，2014年的這個「超級IPO」即獲得全球的矚目，因為這將是美國股市自2012年5月Facebook上市以
無論是對美國華爾街，或對全球的網路業來說，四月底前，最受矚目的大事非阿里巴巴上市莫屬。
自從3月16日宣布要在美國上市後，2014年的這個「超級IPO」即獲得全球的矚目，因為這將是美國股市自2012年5月Facebook上市以來，金額規模最大的一筆IPO。分析師預估阿里巴巴此次IPO（首次公開發行）的募資規模可能在160億至200億美元之間，將寫下美國科技股上市的募資金額的新里程碑（2012年Facebook曾以160億美元，創下美國史上科技股上市募資額最大的紀錄）。
除了募資的規模驚人之外，IPO也將使阿里巴巴成為全球最重要科技企業之一。
因為上市後，阿里巴巴的市值預估將達到1680億美元以上，它不僅將超越Facebook、Amazon和騰訊，也超越台灣目前市值最高的公司台積電（市值約1056億美金），成為全球市值僅次於Google的世界級網路公司。
除了這些驚人的外部意義，對於阿里巴巴本身，IPO又有哪些重要的意涵呢？
首先，是穩固經營團隊的經營權，解除雅虎干擾的隱憂。
身為中國最大也最賺錢的網路公司，阿里巴巴卻一直深受雅虎持股過大的事實所困擾。事情起因是2005年時，為了因應eBay進入中國的激烈競爭，需錢恐急的馬雲，以40%的股權換取了雅虎10億美元的投資（外加當時雅虎中國的業務），自此即埋下了阿里巴巴經營控制權可能旁落的危險因子。過去數年來，阿里巴巴不放棄任何機會和可能性，持續回購雅虎持有的股份，就是為了要擺脫這個隱憂。最終目標當然是在上市時，再度降低雅虎目前還擁有的24%持股。
所以，與其說阿里巴巴IPO的目的是募資，毋寧說，更重要的目標是要解除雅虎對經營權造成的不確定因素這顆「不定時炸彈」…
其次，是落實「合伙人制度」，確保阿里巴巴經營團隊的控制權。
這個制度將使總持股僅10%的28個阿里巴巴合伙人，擁有提名半數董事會成員的特別權力。這也是阿里巴巴最終選擇在美國上市的主要原因。
從計畫上市以來，阿里巴巴一直以香港為上市的首選地點（別忘了騰訊的上市地點也在香港），但基於對投資人的保護，香港主管機關港交所堅持「同股同權」的原則，無法妥協。而在馬雲對「合伙人制度」亦無可退讓的狀況下，可接受雙重股權和合伙人制度的美國，成為了阿里巴巴無可替代的選擇。
第三，是正面迎戰騰訊的重要宣告，因為阿里巴巴必須以資本市場的力量，為自己備足行動網路時代長期抗戰的銀彈。
雖然自從2012年第四季以來，佔有中國80%電子商務市場的阿里巴巴，無論是營收規模或獲利成績一直都優於騰訊，但由於WeChat微信的快速崛起，阿里巴巴正面臨騰訊鋪天蓋地而來的嚴酷挑戰。因為在行動網路時代，微信已經搶佔超過四億的使用人數，騰訊正在充分發揮其行動網路入口的優勢，加上原本即是上市公司的強大資本力量，大舉進行投資與併購布局，意圖搶占「O2O行動電商之王」寶座，嚴重威脅了阿里巴巴原有的電子商務帝國，也因此讓阿里巴巴的上市顯然更加的急迫。因為透過上市，阿里巴巴將為自己取得更充足且有效率的資金，和騰訊展開新一輪更加公平，可能也將更加激烈的行動時代大戰。
最後，在美國上市，讓阿里巴巴有機會晉級世界級的強權公司。
無論是從營收規模或獲利能力，阿里巴巴早已是世界級的公司。2013年阿里巴巴集團的總營收來到了79.5億美元，全年獲利為35.62億美元，超越Facebook全年營收的78.7億美元和淨利15億美元。
但是，美國投資人對於中國企業的透明與治理一直有很深的疑慮。身為全球矚目的超級IPO公司，阿里巴巴選擇在監管最嚴格的美國上市，來落實馬雲所堅持、「同股不同權」的「合伙人制度」。未來，阿里巴巴在公司治理的規則化和透明化上，勢必得更加大幅的躍進。若能順利通過考驗，阿里巴巴勢必將變成一個更加國際化與透明化的強權企業，而這也正是中國企業走向世界最重要的一課。
雖然這二天傳出阿里巴巴推遲送交IPO資料的訊息，但無論最終阿里巴巴能否在四月底順利上市，IPO對於阿里巴巴的實質影響與意義都已經開始…
[作者]Cooper Chen為資深媒體工作者，長期關注網路創新創業與品牌行銷等相關議題。
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